本轮美伊冲突中，美债定价相对温和，市场已计入短期通胀上升，但远端通胀预期依然稳定。若地缘冲突缓和，美债定价需关注两个核心变量，短端看原油价格中枢，长端看AI通缩交易，同时需警惕供给中断可能带来的持久影响。

伊朗战后重建或将遵循“贸易先行、投资跟进、资源合作滞后”的路径。若冲突缓和，中伊在商品贸易、基建投资和能源资源等领域的合作有望推进。战后重建将支撑钢材、水泥等中游中间品需求。

4月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）环比微降0.2个百分点至57.4，但表现超季节性。新一代信息技术与新能源均位于60以上的高景气区间。需求端边际改善强于供给端，而购进价格高位持平，销售价格上行。